欧洲央行再次加息并削减银行支持

作者:Palaz Kurani 和 Francesco Canepa

法兰克福(路透社)——欧洲央行周四再次加息,并将削减臃肿的预算提上议事日程,但表示在努力应对历史性的通胀飙升方面已经取得了“实质性”进展。

由于担心价格快速增长变得根深蒂固,欧洲央行正以有史以来最快的速度提高借贷成本。 其他步骤 解开十年的激励几乎肯定需要很长时间才能进入明年及以后。

使用欧元的 19 个国家的中央银行将存款利率再上调 75 个基点至 1.5%,这是自 2009 年以来的最高利率。欧洲中央银行的利率为负值 – 不到 0% – 八年,直到它们在七月。

它还削减了对银行的关键支持——以迫使它们提前偿还数万亿欧元的欧洲央行贷款——并表示有关结束欧洲央行大量持有政府债券的详细讨论将于 12 月开始。

尽管该银行在其政策声明中放弃了在“其他几次会议”上可能加息的提法,但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德似乎正在重返该任期。

“未来我们将有更多的价格上涨,”她在新闻发布会上说。 “所以可能是几次会议。”

然而,市场将拉加德的评论视为政策收紧的“实质性”部分正在发生,这表明利率可能不会像之前认为的那样上升。

投资者现在预计明年利率将达到 2.6% 左右的峰值,低于最近的近 3% 的预期。

Pimco 投资组合经理康斯坦丁·威特 (Konstantin Witt) 表示:“我们预计 12 月将再加息 50 个基点,并且随着加息周期从政策正常化转向政策收紧,明年将向加息 25 个基点过渡。”

欧洲央行将政策利率再上调 75 个基点 https://graphics.reuters.com/GLOBAL-CENTRALBANKS/xmvjkgndjpr/chart.png

拉加德认为,欧洲央行可能不得不“绕过”正常化,这一评论表明价格可能会达到开始限制经济活动的水平。

虽然这个中性利率是一个定义不明确的概念,但大多数政策制定者似乎将其定在 1.5-2% 左右,这表明欧洲央行目前处于估计区间的下限。

欧洲央行宣布利率后,欧元大幅下跌,而债券收益率大幅下跌,银行股上涨,强化了市场正在消化更鹰派决定的观点。

拉加德还收回了有关快速加息有可能将欧元区推入衰退的政治批评,称其工作是控制通胀。

她承认,由于能源价格上涨和物价上涨,经济通缩的风险正在上升,但她表示,在危机期间支持最脆弱的公民取决于政府。

“每个人都必须做好自己的工作。我们的工作是稳定价格,”她说。 “我们必须做我们必须做的事情。央行应该专注于其职责。”

作为回应,德国财政部长克里斯蒂安·林德纳对欧洲央行打击通胀的决心表示欢迎,而意大利新任经济部长吉安卡洛·乔尔盖蒂表示,欧洲央行需要考虑到经济放缓。

资产负债表

在欧元区通胀率达到 9.9% 的情况下,欧洲央行也迈出了缩减 8.8 万亿欧元资产负债表的第一步,此举可能会进一步提高借贷成本,并可能成为一种变相加息。

商业银行可能会采取的举措是,他们通过称为长期目标再融资操作 (TLTRO) 的超低价 2.1 万亿欧元三年期贷款限制了向这些贷方提供的支持。

此举将提高该设施剩余期限内的借贷成本,从而激励贷方提前还款。

竞相提价 https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/byvrloqyove/chart.png

在欧洲央行的主要担忧是持续低通胀时以零利率甚至负利率借款后,银行现在可以简单地停止与欧洲央行的 TLTRO 现金转移,并享受随着存款利率每次提高而增加的无风险回报。

这本身就存在政治争议,但充裕的流动性也使货币市场利率保持在低位,并阻止欧洲央行将利率完全从银行提高到企业和家庭。

从 11 月 23 日起,银行现在必须支付相当于欧洲央行主要存款或再融资利率的利率,具体取决于其贷款表现。 两者都高于当前的市场利率,这应该会鼓励银行偿还欧洲央行。

拉加德表示,尚未讨论减少欧洲央行的政府债券持有量,但关于该主题的辩论——可能存在分歧——很可能很快就会开始。

拉加德表示,政策制定者将在 12 月的政策会议上讨论如何缩减 3.3 万亿欧元资产购买计划的“基本原则”。

(凯瑟琳·埃文斯编辑)

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